En het lijkt erop dat obligatiebeleggers daar steeds meer vertrouwen in krijgen. De Spaanse en Italiaanse rente bevind zich de laatste weken in wat rustiger vaarwater.

Er is natuurlijk veel meer nodig om stabiliteit te creëren in de eurozone. Meer begrotingsdiscipline en strenger toezicht op overheidsfinanciën staan hoog op de agenda van de eurotop eind deze maand. En niet te vergeten het Griekse schuldenprobleem.

Het lukt de Grieken niet om met banken een goede regeling voor schuldsanering overeen te komen. Banken zijn bereid 50 procent van hun vordering in te leveren, maar dat gaat de Grieken niet ver genoeg. Door ook een lagere rente te bieden op de nieuwe obligaties, wordt het verlies voor de banken veel hoger.

Een akkoord met de banken is een voorwaarde voor de trojka (EU, ECB en IMF) om verdere steun te verlenen aan het geplaagde land. Als Griekenland zonder akkoord minder zal uitbetalen op staatsobligaties is er sprake van een “credit event”, zeg maar een koud faillissement van Griekenland.

De gevolgen daarvan zijn niet te overzien. Zeker is dat obligatiehouders hun verzekeraars zullen aanspreken voor de geleden verliezen. Dat zal ongetwijfeld een schokgolf op de financiële markten geven. Spaanse en Italiaanse obligaties zullen weer in waarde kelderen. Waarschijnlijk eind deze week welke kant het opgaat.

Rob Jansen

---

BNR-beurscommentator Rob Jansen bekijkt iedere dag de ontwikkelingen op de beurzen. Wat is er aan de hand en wat kunnen we verwachten? Lees alle columns van Rob hier, of volg Rob op Twitter.