Op dit moment is het nog zo dat landen, hoewel ze de euro delen, zelf hun staatsschuld financieren. Aanvankelijk ging dat prima: er was groot vertrouwen in de euro en zelfs landen als Spanje en Griekenland konden tegen lage rentes lenen.

Na de financiële crisis is het risicobesef bij obligatiebeleggers toegenomen en deden ze in rap tempo obligaties van zwakke eurolanden van de hand. Gevolg: de rentes liepen zo hoog op dat Griekenland, Ierland en Portugal bij hun Europese vrienden moesten aankloppen voor geld. Lenen op de kapitaalmarkt was te duur geworden.

Sterkere landen als Duitsland en Nederland betalen juist een lage rente. Zo is de Nederlandse 10-jaars rente gedaald tot onder de 2 procent. Hollande zou dat ook wel willen voor de zwakke broeders in de eurozone. En daar komen de eurobonds om de hoek kijken.

Simpel gezegd komt dat op het volgende neer: eurolanden gooien alle staatsschulden op een hoop en gaan die gezamenlijk financieren. Een centrale instelling leent het geld op de kapitaalmarkt voor alle eurolanden en leent dat dan weer uit aan de individuele lidstaten. Gevolg: één rentetarief voor alle landen.

Bijkomend effect daarvan is dat Nederland en Duitsland meer rente gaan betalen, de zwakke broeder juist veel minder. Merkel heeft daar terecht geen trek in. Politiek is het niet te verkopen, en in feite neemt het de bezuinigingsprikkel weg de Zuid-Europese landen. Voor Hollande een droom, voor ons Noord-Europeanen een nachtmerrie.

Rob Jansen

---

BNR-beurscommentator Rob Jansen bekijkt iedere dag de ontwikkelingen op de beurzen. Wat is er aan de hand en wat kunnen we verwachten? Lees alle columns van Rob hier, of volg Rob op Twitter.