De Duitse staatsschuld schommelt rond de 80 procent. Als Wolfgang Schäuble, de Duitse minister van Financiën, niet snel ingrijpt, worden onze Oosterburen vanzelf een probleemland.

De regering-Merkel is ruimhartig met de uitgaven, blijkt uit het artikel. Het primaire overschot, dat resteert na aftrek van de rentelasten, is lager dan van Italië, en de Duitsers zullen tien jaar nodig hebben om te voldoen aan het Verdrag van Maastricht: een staatsschuld van maximaal 60 procent van het BBP.

Toch schetst Der Spiegel maar een deel van het verhaal.

Tot voorkort had Spanje zijn overheidsfinanciën prima op orde. Maar daaruit kun je niet de conclusie trekken dat Spanje er beter voorstaat dan Duitsland, integendeel.

De onderliggende economie moet concurrerend zijn. Een maatstaf daarvoor is te kijken naar de handelsbalans. Is een land in staat om meer te exporteren dan te importeren? De grafieken hieronder spreken boekdelen.

Handelsbalans Spanje

Handelsbalans Duitsland

Maar als gezegd: de markt is gefixeerd op overheidsfinanciën. De Duitse 10-jaars rente zit stevig in de lift. En wat opmerkelijker is: voor een vandaag uitgegeven Duitse obligatielening was maar weinig belangstelling.

Sommige experts spreken zelfs van een rampzalige obligatieveiling.

Willen we Noord Europa buiten de schuldencrisis houden, dan zullen landen als Duitsland en Nederland hun financiën op orde moeten brengen. Zo niet, dan dwingen de markten ze daar wel toe.

Rob Jansen

---

BNR-beurscommentator Rob Jansen bekijkt iedere dag de ontwikkelingen op de beurzen. Wat is er aan de hand en wat kunnen we verwachten? Lees alle columns van Rob hier, of volg Rob op Twitter.