Met een koers-winstverhouding van 11,5 is de AEX inderdaad niet extreem duur. De vraag is of het ook echt goedkoop is. beleggers kopen aandelen als ze verwachten dat de toekomstige winsten verder zullen stijgen.

Wat dat laatste betreft, daar kun je vraagtekens bij plaatsen. De meeste economen verwachten op zijn best een gematigde groei in Europa en de VS. In Europa zit een flink aantal landen in een recessie. Onder die omstandigheden is het lastig om de winst verder op te voeren.

De top-3 van best presterende aandelen in de AEX dit jaar zijn TNT (+57,1%), PostNL (46,1%) en ASML (36,2%). Eigenlijk vertekenen die eerste twee het beeld, want TNT wordt overgenomen door UPS, en daar verdient als grootaandeelhouder PostNL flink aan.

Kijkend naar ASML zie je iets wat je bij veel bedrijven ziet: de cijfers zijn beter dan verwacht en dus gaat de koers omhoog. Nu is ASML onomstreden een succesvol bedrijf, maar de omzet en winst zijn in het tweede kwartaal gedaald vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.

Maar dat is niet waar beleggers naar kijken: ze willen meevallers. En die zijn er als je ze wil zien. Of dat voldoende is om de koersen de komende maanden verder te laten stijgen is nog maar de vraag. De Europese schuldencrisis zou best nog eens roet in het eten kunnen gooien.

Rob Jansen

---

BNR-beurscommentator Rob Jansen bekijkt iedere dag de ontwikkelingen op de beurzen. Wat is er aan de hand en wat kunnen we verwachten? Lees alle columns van Rob hier, of volg Rob op Twitter.