De miljardendeal werd begin dit jaar aangekondigd. De Amerikanen bieden 9,50 euro per aandeel TNT. Maar intussen is de beurskoers van TNT ver weggezakt, naar een slotkoers afgelopen vrijdag van nog geen 8,18 euro.

Afstoten
"Er zijn wat risico's gerezen dat de Europese Commissie tegen UPS gaat zeggen dat het delen moet afstoten. Onlangs is de CEO afgetreden, wat eigenlijk vrij onverwacht was. Daardoor ga je je afvragen wat daar intern aan de hand is", zegt Stan Westerterp van het Noord Nederlands Effectenkantoor in BNR Voorkennis.

Koen Bender van Mercurius Vermogensbeheer merkt dat beleggers zich steeds meer zorgen maken of de hele deal kan daarmee niet op de tocht komt te staan. "Beleggers doen dat duidelijk wel. Als je ze nu koopt kun je 16 procent maken. De economie draait minder goed, macro-economisch gaat het minder en daar hebben zij als eerste last van."

Veeg teken
Ook een veeg teken is het feit dat de CEO van TNT 2,5 miljoen euro misloopt door niet te blijven zitten tot een half jaar na de overname. "Waarom ga je weg? Daar geeft ze niet een heel duidelijk verhaal op. Maar voor die tijd was het aandeel ook al onder druk."

Het besluit van de Europese Unie is al een keer uitgesteld. "Als je ziet dat de EU groen licht geeft óf dat ze zeggen jullie krijgen groen licht als je een paar kleine onderdelen verkoopt, dan zul je de koers kunnen zien oppakken. Dan kan het de klapper van het jaar worden, want dan pak je in een keer 16 procent koersstijging."

PostNL
Maar zelfs als het bod van UPS niet doorgaat, kan dat volgens Westerterp gunstig uitpakken voor de aandeelhouders. "Ik zou in PostNL gaan. Dat heeft nog steeds ruim 30 procent van TNT in handen, krijgt een hele sloot met geld op het moment dat de deal wel doorgaat en ís wat mij betreft al ondergewaardeerd, ongeacht of ze dat geld binnenkrijgen. Dan heb je minder risico dat je meteen zo ver naar beneden valt als de deal niet doorgaat.

"Het is echt een gokje en als je bereid bent dat gokje te nemen dan kun je zeker TNT kopen en dan moet je dat misschien wel met opties doen of op een andere manier met een hefboom", zegt Bender.