'Imtech valt operationeel tegen'

AMSTERDAM (AFN) - De operationele prestatie van Imtech in 2012 valt niet mee. Het bedrijfsresultaat (ebitda) exclusief de afwaarderingen voor Polen en Duitsland en reorganisatielasten van 265 miljoen euro is aan de lichte kant. Dat stelde analist Edwin de Jong van SNS Securities dinsdag.

Imtech maakte op basis van voorlopige cijfers bekend een verlies van 226 miljoen euro te hebben geleden, veroorzaakt door afwaarderingen ter waarde van 370 miljoen euro voor belastingen. Daarvan krijgt het bedrijf 50 miljoen euro terug in de vorm van een belastingbate. ,,Dat valt tegen'', aldus De Jong. ,,Het lijken mij aftrekbare kosten.''

De Jong vindt het moeilijk om verder over de cijfers te oordelen omdat er geen resultaten van de verschillende divisies zijn gegeven. Die brengt Imtech begin juni naar buiten. De analist handhaaft zijn hold-advies en zal zijn taxaties verlagen.

KBC

Ook de Belgische bank KBC vindt de resultaten tegenvallen. De bank wees onder meer op de opgeschoonde ebitdamarge van 4,8 procent. Dat is ,,aanzienlijk'' lager dan het vorige geïmpliceerde doel van 6,7 tot 7,7 procent. ,,Wij denken dat de marges in de Benelux nog altijd zwak zijn vanwege de zeer moeilijke marktomstandigheden. Daarnaast achten wij het waarschijnlijk dat de winstgevendheid in Duitsland en Oost-Europa zeer gering was na aanpassing voor de afwaarderingen. De toekomstige winstgevendheid zal lager zijn dan we voorheen voorstelden'', aldus KBC.

Volgens de bank zijn de voornaamste risico's voor Imtech weggenomen doordat Rabo en ING de claimemissie die het bedrijf aankondigde volledig onderschrijven. Imtech wil 500 miljoen euro ophalen en dat geld, na aftrek van kosten, gebruiken voor het verlagen van de schuldenlast van bijna 800 miljoen euro. Het grootste punt van onzekerheid voor beleggers is het nieuwe niveau van winstgevendheid. Daarom handhaaft KBC zijn hold-advies.

Imtech noteerde dinsdag om 9.33 uur 3,4 procent hoger op 9,22 euro, terwijl de AEX 0,2 procent daalde tot 369,36 punten.