'Imtech kan emissie niet meer vermijden'

AMSTERDAM (AFN) - Imtech kan een claimemissie waarschijnlijk niet meer vermijden. Dat concludeert analist Teun Teeuwisse van ABN Amro vrijdag in een rapport. Hij rekent op een emissie ter waarde van 700 miljoen euro. Imtech ontkende eerder dat een emissie nodig was.

Door de Poolse afschrijving van minimaal 100 miljoen euro, die het bedrijf vorige week aankondigde, kan Imtech zich volgens de analist tot in 2014 niet houden aan zijn bankconvenanten. Bovendien zal het bedrijf volgensTeeuwisse gedwongen zijn om zijn Duitse strategie aan te passen, waardoor het groeiprofiel en de winstgevendheid omlaag zullen gaan.

In het verleden krikte het bedrijf de groei in Duitsland volgens Teeuwisse op door risicovolle projecten aan te nemen met hoge marges, maar zeer ongunstige betalingstermijnen. Deze strategie zal Imtech nu moeten aanpassen.

Sell

ABN Amro gaat uit van een verhouding van de nettoschuld tot de ebitda van 3,1 in 2013 en 3,2 in 2014. ,,Hierin zijn extra afschrijvingen, aanpassingen en claims niet meegenomen.'' ABN Amro houdt zijn advies op sell.

Teeuwisse had het eind vorig jaar aan de stok met Imtech toen hij schreef dat Imtech problemen zou hebben met betalingstermijnen in Duitsland. De technisch dienstverlener nam het ongebruikelijke besluit om na een forse koersval direct op de aanteigingen te reageren. Imtech zei toen dat de betalingstermijnen schromelijk overdreven waren.

Het aandeel Imtech ging vrijdag om 13.43 uur 6,8 procent omlaag tot 9,45 euro. De MidKap daalde met 0,4 procent.