Dit gaf het hoofd overheidsschulden van S&P, John Chambers, dinsdag aan op een conferentie in New York.
S&P verlaagt de kredietwaardigheid van Griekenland waarschijnlijk naar 'selective default', als de onderhandelingen over de afschrijving op Griekse schulden zijn afgerond, zegt Chambers.
Die rating is nog lager dan de 'junk'-status die de Griekse schulden nu al hebben en geeft aan dat een land in gebreke is gebleven.
Wanbetaling
S&P waarschuwde in juli vorig jaar al dat een vrijwillige afschrijving door private investeerders van delen van de Griekse schuld als wanbetaling zou worden aangemerkt.
Griekenland en de banken zijn het overigens nog steeds niet eens over de afschrijving van een deel van de schulden.
De Europese ministers van Financiën, die maandagavond bijeen waren in Brussel, riepen de partijen op verder te praten. Volgens minister Jan Kees de Jager van Financiën moeten banken 'een groter offer brengen'.