Beurswatch28 jan '18 08:20

'Als dit een bear market is, lig ik daar niet wakker van'

Auteur: BNR Webredactie

Op de lange termijn is een stabiele munt geen probleem, maar de beurzen zijn behoorlijk gevoelig voor de snelle stijging van de euro in het afgelopen jaar, zegt Stan Westerterp van Jansen & Van Noort Vermogensbeheer in BNR Beurswatch. Voor Europese bedrijven zal het in ieder geval betekenen dat ze toch iets voorzichtiger zullen zijn.

Zeker als je als bedrijf internationaal zaken doet is het voorzichtig manoeuvreren, zegt Westerterp. 'Als je veel cash hebt in dollars doet dat pijn, aan de andere kant: beleg je in Amerikaanse techgiganten als Apple, Google en Facebook, die we in Europa niet hebben, word je ook gecompenseerd voor de dalende dollar doordat de aandelen wat omhoog gaan; dat zijn communicerende vaten. Zeker als je internationaal gaat, heb je altijd wel te maken met valutaschommelingen, ook al beleg je in een bedrijf als Koninklijke Olie of Heineken.'

Handelsbalanstekorten

De verwachting dat de dollar in 2017 sterker zou worden door de stijgende rente is zeker niet uitgekomen, zegt Lukas Daalder van Robeco: veel belangrijker dan het renteverschil bleken de groeiverschillen en de handelsbalanstekorten. Daar komt nu nog bovenop dat de ECB eindeloos blijft pompen zonder dat de rente omhooggaat. 'Daar zitten nu toch wel wat kleerscheurtjes in; daar komt een draaipunt en daardoor loopt ook de euro nog wat verder op.'

De groei van de Amerikaanse economie bleef met 2,6 procent wat achter bij de verwachte 3,0 procent. Geen reden voor paniek, zegt Daalder. 'Dat cijfer is geannualiseerd, dus als je het terug rekent is het 0,1 procent minder dan verwacht. Tegen de tijd dat het echt definitieve cijfers zijn, kan er weer een heel ander beeld staan.' Opmerkelijker vindt Daalder de gelijke tred die Europa houdt met Amerika. 'We hebben het alsmaar over powerhouse America, maar met onze vergrijzende arbeidsmarkt is dat toch niet heel slecht, zou ik zeggen.'

Inflatie en rente

De lichte stijging van de kapitaalmarktrente van 2 naar 2,6 procent veroorzaakt nog geen inflatie, zegt Daalder. Het gaat nog altijd over tienden van procenten en dat is niet veel. 'Het kan best zijn dat over vijf jaar blijkt dat dit het dieptepunt was, maar op dit moment is er nog geen sprake van 'oh mijn god, nu is de ellende begonnen'.' Westerterp ziet de rente niet meer oplopen tot het 'oude' niveau van rond de 16 procent, alleen al vanwege de enorme proporties die de staatsschulden hebben bereikt. 'Ik denk zelfs dat 4 à 5 procent al een hele vervelende wending zou betekenen.'


Deel dit artikel

Gerelateerde artikelen