Maar na die uitzonderlijk sterke drie maanden begint het herstel te haperen. In de afgelopen twee handelsweken kwam de klad er in. De AEX index viel weer terug van 336 naar 323 punten.
Beleggers twijfelen aan de kracht van het economisch herstel in de wereld en zijn bang voor het opnieuw oplaaien van de schuldencrisis in de Eurozone.
Terugval
Na zo'n sterke stijging van de koersen is de
kans op een terugval aanzienlijk. Onder analisten zijn de pessimisten al drie
maanden op rij in de meerderheid. En nu het kwartaal is afgesloten, breekt ook
het cijferseizoen weer aan.
Beleggers en analisten zijn beducht voor
inzakkende bedrijfswinsten. Voor het eerst in negen kwartalen verwachten
ondernemingen op Wall Street een daling van de kwartaalwinst.
Groeivertraging
Enerzijds is dat
een natuurlijk gevolg van de recessie en economische groeivertraging in grote
delen van de wereld. Daardoor dalen omzet en winst. Anderzijds komen de marges
onder druk te staan.
Door de harde bezuigingen en reorganisaties van de laatste
jaren waren die marges enorm verbeterd. Maar de top is daar inmiddels wel
bereikt. En nu beginnen de kosten voor bedrijven snel toe te nemen.
Brandstof
Zo stijgen
de lonen weer in zowel Amerika als in opkomende economieën. Brandstof en
grondstoffen worden steeds duurder. En als de kosten stijgen bij een
gelijkblijvende omzet, dan daalt de winst.
Met name de bankensector heeft het nog steeds
moeilijk denken analisten. Zelfs nu een heffing op financiele transacties in
Europa voorlopig van de baan lijkt staat de winstgevendheid van banken nog altijd
onder druk.
Kapitaalbuffers
Banken worden nog steeds gedwongen hun kapitaalbuffers flink te
verhogen. En dat gaat ten laste van de winst.