AkzoNobel verkoopt chemietak aan Carlyle Group

De maximale verkoopopbrengst van 12 miljard euro was nodig om voldoende waarde te creëren om het bod van PPG op de koersborden te krijgen, zegt Jansen. Het impliceert in feite dat de resterende activiteiten aanzienlijk beter moeten gaan renderen dan AkzoNobel voor ogen heeft voor 2020 en dat is gezien het 'zeer zwakke 2017' niet buitengewoon realistisch, meent Jansen. 'Toen PPG het bod neerlegde, zei AkzoNobel dat het op eigen kracht een hogere koers op de borden kon krijgen. En dan valt de verkoopopbrengst van vandaag toch tegen.'

De deal is inmiddels officieel bevestigd door AkzoNobel. De verkoop is een direct gevolg van de ongewenste overnamepogingen van het Amerikaanse PPG, vorig jaar. Om de woede onder grote aandeelhouders wat te temperen beloofde Akzo Nobel de tak te verkopen om vervolgens een superdividend uit te keren. Die 10 miljard euro ligt in het midden van wat Akzo Nobel ervoor wilde hebben. Het hing al in de lucht, maar het kan wel slecht nieuws zijn voor werknemers. Vakbonden hebben al aangegeven bang te zijn dat de nieuwe eigenaar flink gaat snijden.

Het bedrag in euro's kan volgens Koen Bender van Mercurius Vermogensbeheer in dividend worden uitgekeerd en dat kan flink oplopen omdat het om de helft van het bedrijf gaat. Inmiddels is er ook op de beurs enig enthousiasme, gezien de koppositie die AkzoNobel inmiddels heeft op een stijgend Damrak. Toch is de koers sinds de opening vanochtend alweer wat afgenomen. 'We waren bijna 5,5 procent hoger en daar is nu nog 3,5 procent van over. Er zijn toch nog een heleboel dingen onzeker: hoeveel gaat er uitgekeerd worden aan dividend en wat is de tijdlijn?'

Pas tegen het eind van het jaar wordt de hele zaak afgerond. Het is goed om nog even in het achterhoofd te houden dat er een jaar geleden nog een bod van 96 euro per aandeel op tafel lag, tegen pakweg 78 euro nu. 'Er is een deel cash voor de chemie-business. Nu de prijs van chemie vaststaat, wat is dan de verf-business waard? De som van die delen is toch minder dan wat PPG ervoor overhad, dus is dit wel zo'n goede deal geweest? Er is één aandeelhouder die die vraag ook zal stellen en dat is Elliott Advisors.'

Gemengde gevoelens overheersen ook bij Bert Weckhuysen, hoogleraar Scheikunde aan de universiteit Utrecht. Tegen een dergelijke strategische beslissing is weinig in te brengen, maar voor de wetenschap 'schudt het wel even de kaarten'. 'Het gaat denk ik wel gevolgen hebben voor wat ik de microkosmos zou willen noemen, waarin we als universiteiten, overheid en bedrijven samenwerken voor een transitie naar een duurzame samenleving. AkzoNobel Chemicals maakte juist een aantal belangrijke stappen om de chemische processen duurzamer te maken.'

De ervaring leert dat het belangrijk is om een speler te hebben waarmee je eenvoudig samenwerkingsverbanden op kunt zetten en dát kan een stuk lastiger worden bij een opgeknipt bedrijf, zegt Weckhuysen. Des te opvallender is het dat de commotie beperkt blijft in vergelijking met de heisa die ontstond toen sprake was van een overnamebod van PPG. 'Het is koffiedik kijken, maar verven zie je staan bij een bezoek aan een doe-het-zelfzaak, terwijl de chemische producten die AkzoNobel maakt niet direct zichtbaar zijn.'