Economie3 nov '21 10:21

'Fed is te optimistisch over terugval inflatie'

Auteur: BNR Webredactie

De Federal Reserve komt vandaag met een nieuw rentebesluit. De verwachting is echter dat de rente helemaal niet zal worden aangepast. Volgens BNR-huiseconoom Han de Jong kijken de centrale bankiers te optimistisch naar de hoge inflatie.

Hoewel de rente dus zeer waarschijnlijk niet zal veranderen, betekent dat volgens De Jong niet dat alles bij hetzelfde blijft vandaag. 'Toen de coronacrisis uitbrak zijn alle centrale banken overgeschakeld naar het maandelijks opkopen van grote bedragen aan obligaties. In het geval van de Federal Reserve was dat voor 120 miljard dollar per maand. Dat noodbeleid is eigenlijk niet meer nodig, dus we gaan vandaag zeker horen hoe snel die aankopen worden verminderd, wanneer die vermindering begint en wanneer die aankopen uiteindelijk worden gestopt.'

Luister ook | Fed gaat steun binnenkort afschalen

Daarnaast verwacht De Jong dat de centrale bank vandaag meer inzicht zal geven in het toekomstige rentebeleid. 'Wanneer gaat de rente nou eindelijk omhoog, wanneer wordt dat genormaliseerd? En het is ook interessant wat de Fed gaat zeggen over de inflatie. Want die is overal, maar zeker ook in de VS, veel hardnekkiger dan ze eerder hadden verwacht.'

Aandelenmarkt

Het afbouwen van het opkoopprogramma kan effect hebben op de aandelenmarkt, die het volgens De Jong momenteel heel goed doet. 'De AEX staat op dit moment dertig procent hoger dan begin dit jaar, de S&P500 zo'n vijfentwintig procent. Ook ten opzichte van vlak voor de coronapandemie staan de aandelenmarkten aanmerkelijk hoger, zelfs hoger dan je had mogen verwachten als er een soort historisch gemiddeld rendement geweest was.'

Luister ook | Ondernemersvertrouwen in Eurozone opnieuw gedaald

Daarin speelt volgens De Jong een reeks van factoren mee, zoals de lage rente en de winstgroei van bedrijven. 'Maar ook het opkoopbeleid, want dat zorgt ervoor dat er heel veel liquiditeit in het financiële systeem wordt gebracht. Die liquiditeit moet ergens heen. De rente is nul of nog lager op sommige plaatsen in de wereld, waardoor iedereen maar aandelen koopt. Dat duwt de koersen omhoog, dus het is de vraag wat daarvan de invloed op de aandelenmarkt is. Ik denk dat de conclusie dat de aandelenmarkt naar beneden gaat te kort door de bocht is. Alle beleggers zien dit natuurlijk ook aankomen, dus je moet aannemen dat het verminderen van de aankopen al in de verwachtingen zit. Dus ik wil voorzichtig zijn met al te negatieve voorspellingen voor de aandelenmarkten.'

Prognose

Op de vraag hoe lang de rente nog laag zal blijven, kan De Jong moeilijk antwoord geven. 'Ik denk dat de Fed het zelf ook niet weet. Ze zullen wel weer met een uitspraak komen dat de hoge inflatie tijdelijk zal zijn. Hopelijk stellen de journalisten bij de persconferentie kritische vragen, want je ziet in Amerika de loonstijging duidelijk versnellen. Het wordt interessant om te zien wat de Fed zelf van de inflatie verwacht. Ik denk dat de centrale bankiers te optimistisch zijn wanneer ze zeggen dat de inflatie snel weer terugvalt en ook hoe ver het terugvalt. Ik denk dat het langer hoger blijft, en duidelijk hoger dan hun doelstelling, waardoor ze volgend jaar gedwongen zullen worden om eerder de rente te verhogen dan de centrale bankiers nu denken.'


Deel dit artikel

Gerelateerde artikelen