Economie7 dec '21 17:57

'Lagarde doet gewoon haar ogen dicht'

Auteur: BNR Webredactie

De inflatie heeft zijn hoogste punt bereikt sinds september 1982. De baas van de Europese Centrale Bank Christine Lagarde houdt echter vol dat de hoge inflatie in de Eurozone van tijdelijke aard is. Zij ziet dan ook geen aanleiding om de rente te verhogen.

'Een uitermate onverstandige houding', zegt Sweder van Wijnbergen, hoogleraar economie aan de Universiteit van Amsterdam. 'Het hele begrip 'tijdelijk' is niet zo bruikbaar. Alle langdurige processen van inflatie beginnen met een tijdelijke verhoging, maar je weet pas achteraf of het echt tijdelijk is. Er wordt natuurlijk ook geanticipeerd dat het niet zo is.'

Loon-prijsspiraal

Van Wijnbergen meent daarom dat het tijd is om de rente te verhogen. 'Je ziet nu al dat het hier en daar in de lonen begint te weerspiegelen. In Nederland zijn de lonen ook aan het stijgen, dus je ziet het begin van een loon-prijsspriraal. En het probleem is dat als die kettingreactie eenmaal op gang komt, dan wordt het heel moeilijk te stoppen. Er is nooit een periode van langdurige hoge inflatie geweest, die zonder een recessie tot zijn einde gebracht is. Dat haal je je dan op de hals.'

Luister ook | Nederlandse financials hebben te weinig oog voor duurzaamheidsrisico's

Om dat scenario te voorkomen, is het zaak om snel in te grijpen. 'Je hoeft de rente niet van nul naar zeven procent te verhogen. Maar je kunt zeker beginnen met een signaal dat we het niet uit de hand laten lopen. Lagarde geeft het tegenovergestelde signaal, en dat hebben we eerder meegemaakt in de jaren '70. Toen begon het om een andere oorzaak, maar was er een vergelijkbaar patroon. Nu is het niet de olieprijs maar de coronamaatregelen. We zien vertraagde productie en schaarste op de arbeidsmarkt, en daaroverheen ga je vraag stimuleren terwijl het aanbod er niet komt. Dat lijkt erg op wat we toen hadden.'

Steunpakketten

Er is bij de ECB een mandaat om in te grijpen rond de twee procent inflatie, maar dat is volgens Van Wijnbergen 'een beetje uit het raam verdwenen'. 'Vroeger was het vlakbij of onder de twee procent, maar nu is het gewoon eromheen. Het is een beetje als pornografie, maar als je het ziet herken je het wel: drie procent is gewoon teveel.

Luister ook | Hoogste inflatie in Nederland sinds september 1982

Hoe vroeger er wordt ingegrepen, hoe minder drastische maatregelen er nodig zijn. Volgens die logica is het volgens Van Wijnbergen geen ramp om nu in te grijpen en er later achter te moeten komen dat de inflatie toch wél van tijdelijke aard was. 'Als je vroeg begint en duidelijk signaleert dat je doorzet als het niet ophoudt, is de kans op een zachte landing groter. Fed-baas Powell deed het weliswaar timide, maar zat in de goede richting. Lagarde doet gewoon haar ogen dicht en hoopt dat de auto niet tegen de muur klapt.'

(AP Photo/Geert Vanden Wijngaert)

Deel dit artikel

Gerelateerde artikelen