Economie15 jun '22 18:13

'Als de ECB een oplossing had, dan hadden ze die gewoon gepresenteerd'

Auteur: Bram van Eijndhoven

De Europese Centrale Bank gaat een instrument ontwikkelen om de renteverschillen tussen eurolanden niet uit de hand te laten lopen. Dat is de uitkomst van het spoedoverleg van de ECB eerder vandaag. Voor het zover is, wordt er eerst een commissie gevormd die gaat kijken hoe zoiets het beste kan.

'Er is niet veel besloten, alleen dat ze op een oplossing gaan studeren. Als ze een oplossing hadden gehad, dan hadden ze die gewoon gepresenteerd', zegt hoofdredacteur van economenvakblad ESB Jasper Lukkezen. 'Het is overduidelijk dat er een probleem is. De renteverschillen tussen Italië en Duitsland zijn fors aan het oplopen. Gisteren waren die eventjes 2,5 procent, en dat is een niveau dat we sinds 2014 niet gezien hebben.'

Lees ook | ECB grijpt in om onrust op obligatiemarkten aan te pakken

'De ECB gaat verkrappen vanwege de inflatie die maar blijft oplopen, maar als je verkrapt hebben landen die afhankelijk zijn van die ruime geldvoorziening - en die er qua boekhouding minder goed voorstaan - daar echt last van', vervolgt Lukkezen. 'Dus de ECB kan lastig verkrappen zonder die landen daarin pijn te doen. Dat willen ze ook niet, want dan valt de eurozone op zijn platst gezegd uit elkaar. Dus ze moeten wel wat.'

Opkoopprogramma

Het is geen gemakkelijke opgave om enerzijds de inflatie in de eurozone te beteugelen door de rente te verhogen, en anderzijds de positie van de Zuid-Europese landen te beschermen. 'Je kunt Zuid-Europese staatsobligaties kopen en op die manier een beetje verruimen, en tegelijkertijd netto verkrappen', aldus Lukkezen. De ECB zou eigenlijk stoppen met het opkoopprogramma, maar zal dat nu vermoedelijk door moeten zetten. 'De centrale bankiers hebben vanochtend tijdens de vergadering bedacht dat er een slim instrument moest komen wat om deze dingen heen laveert en óók nog binnen de grenzen van de wet past. En daar zijn ze duidelijk nog niet uitgekomen.'

Lees ook | CPB: 'Rentestijging 4 procent is logisch'

Lukkezen verwacht dat de centrale bank ten tijde van de volgende geplande persconferentie op 21 juli dat de centrale bank wel met een instrument of oplossing moet komen om geloofwaardigheid in de markt te behouden. 'En om het mogelijk te maken om verder te verkrappen als de inflatie nog verder oploopt. Het sneue is dat de ECB wel iets aan de financieringscondities kan doen, maar niet de financiële posities van die landen kan verbeteren. De ECB kan het probleem dus niet oplossen, alleen een manier bedenken om er handig omheen te lopen. En dat heeft ook weer negatieve consequenties.'

Gerelateerde artikelen