Economie•27 feb '23 10:21

'ECB gaat rente nog wel drie keer verhogen'

Auteur: Jorn Lucas

De hoge inflatie houdt de eurozone al maanden in zijn greep. Later deze week worden de meest recente cijfers over die inflatie bekendgemaakt, de verwachting is dat er weer sprake zal zijn van een daling. Dat betekent niet dat de Europese Centrale Bank zal gaan stoppen met renteverhogingen. In tegendeel, zegt BNR's huiseconoom Han de Jong.

De inflatie in Nederland daalt geleidelijk sinds de recordhoogtes van vorig jaar. Inmiddels staat het cijfer op ruim zeven procent, na ruim 14 procent in september en ruim negen procent in december. Volgens De Jong zal de daling minder sterk zijn. 'Er zal nog wel een zeven voor de komma blijven staan, verwacht ik.'

Kerninflatie

Die daling die in september is ingezet, komt vanwege de dalende energieprijzen. De kerninflatie, waarbij de energie- en voedselprijzen buiten beschouwing blijven, is echter nog hoog. Sterker nog, hier is sprake van een stijging. 'In september was onze kerninflatie 5,7, maar het is geleidelijk opgelopen naar 6,4 in januari. En daar maakt de ECB zich natuurlijk ernstig zorgen over', zegt De Jong.

Lees ook | ECB volgt Fed en zal rente verder verhogen

'Die worden pas blij als de kerninflatie terug is bij twee. Maar daar zijn we nog niet.' En dat betekent dat een nieuwe renteverhoging wel zeker is. Dat heeft onder meer te maken met de verhoudingen binnen het bestuur van de centrale bank.'

De verwachting is dat de inflatie blijft dalen, maar dat betekent niet dat de ECB stopt met renteverhogingen. 'Integendeel.'
De verwachting is dat de inflatie blijft dalen, maar dat betekent niet dat de ECB stopt met renteverhogingen. 'Integendeel.' (ANP / AFP)

Havik vs Duif

De Jong: Economen maken een onderscheid tussen wat we duiven en haviken noemen, zegt macro-econoom. 'De duiven zijn de bestuurders die niet bang zijn voor inflatie en de rente niet willen laten oplopen. De haviken zijn daar juist wel bang voor en willen de inflatie terugdringen door de rentes te verhogen.' President Klaas Knot van De Nederlandsche Bank is zo'n havik. En die haviken zijn nu in de meerderheid. 'Dus ik denk dat de rente nog zeker omhoog gaat. Zeker nog wel twee, misschien wel drie keer. En alles bij elkaar minstens een half procent, maar misschien wel een heel procent.'

‘Er is nu iets geks aan de hand.’
Han de Jong, huiseconoom BNR

President Christine Lagarde van de Europese Centrale Bank zal op 16 maart een nieuw rentebesluit bekendmaken. Donderdag 2 maart komt zowel het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS) als het Europees statistiekbureau (Eurostat) met cijfers over de inflatie in de eurozone.

Verliezen bij ECB

Overigens moet de Europese Centrale Bank zelf ook goed op de portemonnee letten, zegt De Jong. 'Er is namelijk iets geks aan de hand.' De centrale banken hebben de laatste jaren veel obligaties gekocht. Toen stond de rente op nul, maar de rente hebben ze nu zelf verhoogd. Dat betekent dat de ECB bezittingen heeft die geen inkomsten opleveren, maar waar ze rente over moeten betalen. 'Het is interessant om te zien hoe hoog die verliezen zullen oplopen en wat dan uiteindelijk het resultaat daarvan zal zijn', zegt De Jong.

Lees ook | ECB haalt uit naar vakbonden om 'buitensporige looneisen'

Een faillissement van de ECB gaat niet gebeuren, 'dat is erg ongebruikelijk. Maar het is natuurlijk wel mogelijk dat ze zoveel verlies leiden. Dan moet de ECB bij de overheid aankloppen om geherkapitaliseerd te worden. Dat is vervelend.'

Overigens heeft dit geen gevolgen voor het Europese geldsysteem. 'Dat staat los van de financiële positie van de centrale bank. Maar dat het gedoe gaat opleveren, dat staat wel vast.'

Deel dit artikel

Gerelateerde artikelen