Financieel14 apr '22 10:34Aangepast op 14 apr '22 11:04

'De ECB loopt al tijden achter de feiten aan'

Auteur: BNR Webredactie

De Europese Centrale bank loopt achter de feiten aan. Dat zegt BNR's huiseconoom Han de Jong. De inflatie in de Eurozone heeft inmiddels een recordhoogte bereikt van 7,5 procent, maar het is aannemelijk dat de ECB zijn huidige koers niet gaat veranderen. Later vandaag komt de Raad van Bestuur van de ECB bijeen om te praten over de hoge inflatie. 'Ik vind het eigenlijk een absurde situatie.'

ECB hoofdkantoor in Frankfurt
ECB hoofdkantoor in Frankfurt (Charlotte Venema/Unsplash)

De Raad van Bestuur van de ECB staat onder grote druk om iets aan de hoge inflatie te doen. Vice-president De Guindos zei in maart nog dat volgens zijn verwachting de inflatie zal pieken halverwege dit jaar, maar onzekerheid over de verdere gevolgen van de oorlog in Oekraïne zorgt ervoor dat de ECB geen overhaaste beslissingen lijkt te willen nemen.

De ECB verraste analisten tijdens de vorige vergadering in maart wel door aan te kondigen dat het opkoopprogramma, waarbij de ECB maandelijks obligaties koopt, versneld wordt afgebouwd. Toch is de verwachting dat er deze week niets in de koers van de ECB zal veranderen. Volgens De Jong zouden ze eventueel kunnen besluiten tot een verdere versnelling van die afbouw, maar dat lijkt hem niet waarschijnlijk.

Lees ook | Bloei Sino-Russische handel door sancties

Achter de feiten aan

De Jong denkt dat de ECB al tijden achter de feiten aanloopt. 'Als je gewoon even een stap terug zet en kijkt naar de situatie, dan hebben we de hoogste inflatie in decennia, we hebben in de Eurozone de laagste werkloosheid sinds de komst van de euro in 1999 en daarnaast hebben we een rente die in de hele menselijke geschiedenis nog nooit lager is geweest dan wat we nu hebben. Plus de ECB koopt dan ook nog obligaties. Ik vind het eigenlijk een absurde situatie.'

Het is volgens hem is het dan ook niet verstandig dat de ECB wil vasthouden aan de huidige koers. De inflatie in de Eurozone bereikte in maart een recordhoogte van 7,5 procent.

Lees ook | Prijzen door het dak: inflatie naar 11,9 procent in Nederland

Rechtvaardiging

Er is tegelijkertijd wel een rechtvaardiging voor het huidige beleid. Namelijk dat de inflatie van tijdelijk zou zijn. 'De rechtvaardiging zit hem er in dat de inflatie weliswaar 7,5 procent is, maar dat de kerninflatie, dat wil zeggen de inflatie zonder voedsel, energie, tabak en alcohol, slechts 3 procent is.' Ook zijn de inflatieverwachtingen volgens De Jong 'zeker niet exorbitant'.

Toch is de econoom het niet eens met die redenering. 'Het lijkt er wat mij betreft op dat de ECB gaat wachten met het nemen van meer doortastende maatregelen tot het echt mis gaat, of eigenlijk tot die kerninflatie ook oploopt. Het probleem daarbij is dat we weten dat monetair beleid werkt met vertragingen, dus je moet eigenlijk iets doen voordat dat gebeurt. Ik denk dat ze gaan zitten wachten tot het gebeurt, en dan moet je waarschijnlijk meer doen om de boel onder controle te brengen.'

Lees ook | 'Amerikaanse inflatie verbreedt zich'

Verenigde Staten

De Amerikaanse Federal Reserve volgde lange tijd dezelfde koers als de ECB, maar die zijn volgens De Jong inmiddels drastisch van mening veranderd. 'Die hebben hun obligatieaankopen gestopt, ze hebben in maart de rente al een kwart procentpunt verhoogd en ze geven aan dat ze door zullen gaan met renteverhogingen, waarschijnlijk in stappen die groter zijn dan een kwart procent.' Er is wel een belangrijk verschil tussen de situatie in de Verenigde Staten en Europa, zo merkt De Jong op: de kerninflatie in de VS is inmiddels al 6,5 procent. 'Dus je kan zeggen dat daar het hele inflatieproces al een beetje door de hele economie sijpelt.'

Luister ook | De nieuwe wereld: Wat als we de inflatie een tijdje laten gieren?

Gerelateerde artikelen