Financieel25 apr '22 13:22Aangepast op 25 apr '22 16:18

Moederbedrijf Thuisbezorgd.nl onder zware druk van aandeelhouders

Auteur: Remy Kock

De Amerikaanse investeerder Cat Rock Capital voert de druk bij maaltijdbezorger Just Eat Takeaway verder op. De activistische aandeelhouder dringt door het grote verlies aan beurswaarde aan op het vertrek van de financiële topman Brent Wissink.

Luister ook | Dit is waarom AEX-flop Just Eat Takeaway weer gaat stijgen

De koers van Just Eat Takeaway staat al maanden onder druk en de beurswaarde is flink verdampt. De beursgenoteerde maaltijdbezorger kan zelfs gezien worden als het slechtst presterende AEX-fonds. Volgens Albert Jellema echter, eigenaar van DeAandeelhouder.nl en aandeelhouder van Just Eat Takeaway, zijn dat niet de enige redenen dat Cat Rock aanstuurt op het aftreden van Wissink. 'In een brief die ze gestuurd hebben spreken ze over 'betrayal of trust', best wel zware woorden dus', stelt Jellema. 'Als je kijkt naar het verleden, deden ze ooit een overname in het Verenigd Koninkrijk. Toen zeiden ze dat ze enkele tientallen miljoenen nodig hadden om te investeren, maar het bleken uiteindelijk enkele honderden miljoenen te zijn.'

Lees ook | Aandeelhouder: 'Just Eat Takeaway-topman Jitse Groen moet weg'

Ook benoemt Jellema dat de verwachte winst vies tegen bleek te vallen. 'De consensusverwachting in oktober 2020 voor 2021 was dat er een winst zou worden gecreëerd bij Just Eat Takeaway van zo'n 400 miljoen euro, maar dat werd in eerste instantie afgeschaald naar een verlies om later een veel groter verlies te worden. In de brief leest het bijna een beetje alsof er misleiding was op het gebied van financiële guidance.'

Vertrouwen

De fluctuerende winstverwachting van dit jaar is volgens Jellema de druppel die de emmer deed overlopen voor Cat Rock. 'Voor dit jaar gaven ze eerst aan een groei van vijftien procent op de bruto transactiewaarde te verwachten, en slechts dertig dagen later werd dat al bijgesteld naar vijf procent. Het vertrouwen in het goed modelleren en het inschatten van hoe het bedrijf zich zal ontwikkelen is volgens Cat Rock helemaal weg bij CFO Wissink.'

Opinie | Boos op Thuisbezorgd

Hoewel Jellema erkent dat risico's erbij horen als er op mondiale schaal wordt geïnvesteerd, is hij het met Cat Rock Capital eens dat er een grens is. 'Deze situatie is te ver uit de bocht gevlogen', stelt hij. 'Zeker de overname van GrubHub blijkt achteraf een grote stap te ver. En zoals Cat Rock aangaf: de aandeelhouders gingen er vanuit dat Europa zo winstgevend zou zijn dat je ook gewoon een investering en een markt in de Verenigde Staten mede zou kunnen veroveren. Wat dat betreft hebben we een rad voor de ogen gedraaid gekregen.'

Beweging

Just Eat Takeaway-topman Jitse Groen stelde vorige week echter wel dat alle opties nog op tafel liggen. Waar de aandeelhouders graag weg willen bewegen van de GrubHub-overname, zou Groen juist meer tijd willen krijgen. Beweging in de hoogste regionen van het bedrijf dus om de aandeelhouders tegemoet te komen. 'Dat heeft heel wat brieven, presentaties en druk van verschillende aandeelhouders gekost. Al sinds vorig jaar oktober werd er gezegd dat er naar gekeken zou worden, maar het heeft - geloof ik - 235 dagen geduurd voordat de beslissing eindelijk werd genomen dat ze openstaan voor een verkoop.'

Podcast | Dit is waarom AEX-flop Just Eat Takeaway weer gaat stijgen

Jellema kan dan ook wel begrip opbrengen voor de woorden van Cat Rock Capital in de brief. 'Zoals Cat Rock omschreef: 'The management is very slow on strategic action', en dat is ook. Ze zijn heel traag met alles en daarom lopen ze structureel achter de feiten aan.'

Vertrek

Dat de positie van de financiële topman onder druk staat, mag geen geheim meer heten. Tevens zou Jellema het geen probleem vinden als ook Groen het veld ruimt, zo gaf hij eerder al te kennen bij BNR. Maar, hoe dan verder? 'Normaal gesproken heb je dan vanuit de Raad van Commissarissen de mogelijkheid om een ad interim neer te zetten, op zoek naar een nieuwe Raad van Bestuur. Ik denk echter wel dat dit de reden is dat deze grootaandeelhouders zich onthouden van stemming over de herbenoeming van Groen. We moeten ook niet vergeten dat iedereen wél stemt voor de herbenoeming van COO Jörg Gerbig, die over alle operationele zaken gaat. Dus het bedrijf hoeft op dat gebied niet te lijden onder het wegsturen van een CEO en een CFO.'

Gerelateerde artikelen