Financieel12 mei '22 10:04

Renteverhoging ECB aanstaande: 'Wel enorm laat'

Auteur: Remy Kock

De aanstaande renteverhoging van de Europese Centrale Bank komt eigenlijk 'enorm laat'. Dat zegt hoofdeconoom Carsten Brzeski van ING Duitsland na eerdere uitspraken van ECB-chef Christine Lagarde over een verhoging van de rente. Al eerder besloot de Europese Centrale Bank haar opkoopprogramma af te bouwen, pas daarna wordt de rente aangepakt. Eerder was Lagarde juist géén voorstander van verhoging.

Volgens hoofdeconoom Carsten Brzeski van ING heeft dat alles te maken met de hoge inflatie. 'Ik denk dat Lagarde heeft bevestigd wat er al in de maak was', aldus Brzeski. 'De ECB wrijft de boodschap er nog maar even in, zodat ook de laatste weet dat er daadwerkelijk een renteverhoging gaat komen. Zeer waarschijnlijk al in juli.'

Lees ook | Nederlandse banken schaffen negatieve rente nog niet af

Hoe hoog die verhoging wordt, durft Brzeski niet te zeggen. 'Ik moet in dit soort gevallen altijd terugdenken aan 2018, toen Mario Draghi nog ECB-president was. Hij zei altijd 'als je in een donkere kamer zit, zet je alleen kleine stapjes', en we zitten momenteel nog in een donkere kamer. Er is onzekerheid, er is oorlog in Oekraïne, dus ik denk dat de rente met 25 basispunten omhooggaat. Maar niemand van de ECB heeft daar iets over gezegd.'

Lees ook | Mogelijk renteverhoging in de zomer

Te laat?

Wel erkent Brzeski het feit dat een hoop economen stress hebben omdat de ECB te laat zou ingrijpen met het verhogen van de rente. 'Het is niet té laat, maar het is wel enorm laat. Maar in Europa werkt het anders dan in Amerika, zeker als je kijkt naar de conjunctuur. We zijn nog niet zover als de Amerikaanse economie en er zijn weinig aanwijzingen van oververhitting van de economie. Én de ECB is een beetje gevangen in zijn eigen verhaal, want ze hebben altijd gezegd eerst te willen stoppen met het opkoopprogramma. Pas daarna gooien ze de rente omhoog, maar ze zijn nog niet gestopt.'

Lees ook | ING: horeca maakt dit jaar grote inhaalslag van coronacrisis

Volgens Brzeski moet de ECB eerst stoppen alvorens de renteverhoging van kracht wordt. 'Op 9 juli is er een ECB-vergadering, waar waarschijnlijk wordt gezegd dat ze stoppen met het opkopen van obligaties. Op de daaropvolgende vergadering van 21 juli verwacht ik dat de daadwerkelijke renteverhoging wordt aangekondigd.'

Negatieve rente

In anticipatie op de renteverhoging heeft ING Duitsland besloten de negatieve rente op spaarrekeningen weg te halen. Hoewel hij niets kan zeggen over zijn eigen bank, denkt Brzeski wel dat anticiperende banken een logisch gevolg zijn op de aankondiging van de ECB. 'Net zoals we bij de renteverlaging hebben gezien, dat banken de ECB volgen, zal dat scenario bij een renteverhoging ook het geval zijn.'

Lees ook | Kwartaalwinst ING halveert; blijft voorlopig in Rusland

Desondanks de renteverhoging denkt Brzeski niet dat de inflatie binnen de EU wordt teruggedrongen. 'En precies dat is het dilemma van de ECB. De ECB weet namelijk dat de containers niet sneller uit China zullen komen, de microchips worden niet sneller geproduceerd en de oorlog in Oekraïne stopt niet als de ECB de rente met 25 procentpunten verhoogt. Monetair beleid is vaak ook iets meer kunst dan wetenschap, en het gaat nu over het onderstrepen van de geloofwaardigheid van de ECB. Normaliseren van het monetair beleid noem je dat.'

ESM

Euronoodfonds gaf eerder deze maand nog aan landen te willen helpen vóórdat ze betalingsproblemen krijgen, maar een reactie vanuit Duitsland blijft uit. 'Ze zijn vooral bezig met de oorlog en de mogelijke gevolgen van een embargo op gas en olie uit Rusland, dus er is weinig gereageerd. Maar dat gaat nog wel komen, want als de ECB nu stopt met alle noodprogramma's, negatieve rentes, en opkopen van obligaties, dan is het risico er dat de renteverschillen tussen de Europese landen weer oplopen. Dat wil de ECB ook niet, dus vanuit daar zal ook zeker worden gekeken hoe die verschillen stabiel gehouden kunnen worden.'

Gerelateerde artikelen