Internationaal3 okt '22 13:45

'Financiële markten zijn opgelucht dat Truss terug in haar hok is'

Auteur: Remy Kock

Volgens econoom Arnoud Boot is er sprake van een 'volstrekte vertrouwenscrisis' in het Verenigd Koninkrijk nadat de Bank of England 'zich tegen de overheid keerde door in te grijpen'. Het recentelijk gepresenteerde financiële beleid heeft voor een flinke deuk in het vertrouwen in de overheid gezorgd.

De Britse premier Liz Truss (rechts) en minister van Financiën Kwasi Kwarteng, de hoofdrolspelers van het financiële beleid.
De Britse premier Liz Truss (rechts) en minister van Financiën Kwasi Kwarteng, de hoofdrolspelers van het financiële beleid. (ANP / AFP)

Hij doelt daarmee op de belastingverlaging voor de hoogste inkomens in het Verenigd Koninkrijk. 'Maar dat was een dusdanig onvoorspelbaar pakket dat het vertrouwen van de markten in de regering daardoor direct een deuk kreeg.'

Lees ook | Britse minister van Financiën blaast belastingplannen af

Maar dat was het belangrijkste niet, aldus Boot. Hij kijkt daarvoor juist naar de wet van de onvoorspelbaarheden. 'Op het moment dat je snel je beleid wijzigt, als je iets doet, dan heeft het consequenties die je niet kunt overzien. Alles zit namelijk aan elkaar vast.' Ook de financiële situatie in het Verenigd Koninkrijk valt daaronder, zegt hij. 'Al had men het moeilijk kunnen zien. Een hoop pensioenfondsen, die op zichzelf helemaal niet failliet kunnen gaan, hebben in het Verenigd Koninkrijk schijnbaar vergelijkbare risicomanagementtechnieken. Dat betekende dat de plotseling oplopende rente tegen de pensioenfondsen werkte op de korte termijn. En dus was er geld nodig om die zogeheten hedging-posities af te dekken.'

Instorting overheidsobligaties

De manier waarop dat geld verkregen werd, zo stelt Boot, zorgde voor de grote problemen. 'Overheidsobligaties gingen de verkoop in. Dus de overheidsobligatiemarkt stortte in, waardoor de rente sneller opliep dan zelfs de centrale bank wilde. Dat zorgde op zijn beurt voor een hogere hypotheekrente, en de centrale bank moest vervolgens ingrijpen om díe wanorde op te lossen. En dat allemaal binnen een paar weken na het aantreden van een nieuwe regering.'

Lees ook | Truss: fouten gemaakt in communicatie rond omstreden begroting

Boot gaat zelfs zo ver om te zeggen dat de Bank of England zich tegen de overheid keerde door in te grijpen. 'Er is sprake van een volstrekte vertrouwenscrisis.'

Stap terug is goed nieuws

Dat de Britse overheid een stap terug doet op het gebied van financieel beleid wordt hartelijk ontvangen op financiële markten aldaar. Volgens Boot was het enige alternatief ook 'doubling down' geweest. 'Wederom een versneller inzetten om aan te tonen dat de Britse overheid gelijk heeft. Dat is wat Trump ook deed, en Trump is een beetje het voorbeeld van Truss, denk ik.'

Lees ook | Wankelende Britse Conservatieven houden vierdaags congres

Daarmee doelt Boot op het uitvoeren van impulsief en krachtig beleid. 'Truss behoort nota bene tot dezelfde partij als haar voorganger, maar oreert wel van 'wij gaan het anders doen, wij gaan de economie doen groeien'. En volgens Truss betekent economische groei onder andere dat de belastingtarieven voor hogere inkomens omlaaggaan.'

Niet alleen maar kommer en kwel

Volgens Boot was niet al het financiële beleid per definitie slecht te noemen. 'Investeringen in infrastructuur waren een uitstekend idee, maar ze werden gedaan zonder verhaal en zonder context. En dan loop je tegen een hindernis op, en dat dwingt je om zes stappen terug te doen. Financiële markten denken dus dat Truss voorlopig weer in haar hok zit. Die zijn nu opgelucht dat er mensen in de partij van Truss zitten die de boel op de rails willen houden en een zekere mate van voorspelbaarheid bieden.'

Lees ook | 'Premier Liz Truss helpt Britse economie niet naar de Filistijnen'

Boot stelt dan ook dat daar het grote verschil met Trump zit. 'In de Republikeinse partij was er niemand die Trump tegenhield. Maar, en dat is het grote verschil hier, de Verenigde Staten komen er altijd mee weg. De reservevaluta van de wereld kan namelijk altijd doen wat ze wil. Maar het Verenigd Koninkrijk komt er niet mee weg, en daarom zijn de financiële markten opgelucht dat Truss terug in haar hok is.'


Deel dit artikel

Gerelateerde artikelen