21 jan '18 08:25

'Groen licht Wouter Bos voor verkoop ABN Amro was onbegrijpelijk'

Auteur: BNR Webredactie

Het is onbegrijpelijk dat toenmalig minister van Financiën Wouter Bos destijds alle ruimte bood voor een overname van ABN Amro door Fortis, Banco Santander en Royal Bank of Scotland. Dat zegt Mick den Boogert, bijzonder hoogleraar Effectrecht aan de RUG, in BNR Juridische Zaken.

(EPA/KERIM OKTEN)

De intentie van de drie banken was simpelweg om ABN Amro 'het slachthuis in te drijven, in drie moten te hakken en dat onderling te verdelen', zegt Den Boogert in BNR Juridische Zaken. 'Dat is ook precies wat er gebeurde. Ik heb me er dan ook zeer over verbaasd dat Wouter Bos dat heeft toegestaan, door een verklaring van geen bezwaar af te geven. Terwijl duidelijk was dat die drie partijen van de overname hadden afgezien als hij dat niet zou hebben gedaan: de overname als zodanig was niet hun doel, hun doel was om de buit onderling te verdelen.'

Het rapport naar aanleiding van de parlementaire enquête over de bankencrisis was volgens Den Boogert kraakhelder over die verklaring van geen bezwaar: die had nooit verleend mogen worden, al was de argumentatie wat hem betreft wel aan de voorzichtige kant. Het mag als voorbeeld dienen voor vijandige overnames in het algemeen. 'Die zouden het slotstuk moeten zijn van een overnamepoging waarbij de overnemer concludeert dat de overname een goed idee is, maar de over te nemen vennootschap zich daartegen blijft verzetten, om reden die hij niet respecteert.'

Behoefte aan consolidatie

Zolang de economie de huidige trend vasthoudt, zal het aantal buitenlandse vijandige overnames toenemen, verwacht Den Boogert. In verschillende sectoren bestaat een groeiende behoefte aan consolidatie en daar kunnen buitenlandse partijen van profiteren. Links en rechts duiken inmiddels hitlists op, maar Den Boogert waagt zich niet aan concrete voorspellingen. Met name in de telecommunicatie is consolidatie onvermijdelijk, als je de geluiden uit de sector mag geloven. En ook vanuit de financiële sector zwellen de geruchten aan over mogelijke 'herschikkingen'.

Tegenwoordig raakt het steeds meer in zwang om een vijandelijk overnameproces in te zetten met het gereedmaken van een persbericht, inclusief een indicatieve biedprijs. Dán pas wordt ook het bestuur van de doelvennootschap uitgenodigd voor overleg en dáár zou de overheid mogen ingrijpen. Den Boogert ziet daarvoor twee mogelijkheden. 'Je kunt regelen dat vitale bedrijven niet door buitenlandse partijen kunnen worden zonder dat de Nederlandse overheid daar een rol in speelt, omdat die vitale belangen worden gezien als nationale belangen.'

Beursgenoteerde bedrijven

Een andere optie is om beursgenoteerde bedrijven een instrument in handen te geven om zichzélf te kunnen verzetten tegen overnames, suggereert Den Boogert. 'Dat is dus niet een tussenkomst van de overheid, maar dat is een defensiemechanisme dat je ter beschikking stelt aan beursgenoteerde bedrijven om zich te verzetten tegen zo'n vijandelijke overnamepogingen.' In het kabinetsplan om 250 dagen bedenktijd in te voeren om bedrijven te beschermen ziet hij wel iets, al is wat daarover wordt geformuleerd in het regeerakkoord niet buitengewoon helder.

Essentieel is volgens Den Boogert wat er in die 250 dagen niét mag. 'Daarover staat niets in het regeerakkoord en ik kan me er ook niets bij voorstellen. Zolang ik niet weet wat er niet mag gedurende die bedenktijd, zie ik er niets in.' Jurist Robrecht Timmermans promoveerde onlangs op buitenlandse overnames. Hij kwam met een andere optie. 'Wij hebben in Nederland al een heel goed beschermingsmiddel: de uitgifte van preferente aandelen aan een stichting continuïteit. Dat is vooral een actief middel, waarmee je ook besluitvorming kunt forceren.'

Preferente aandelen

Maar daarbij ziet Timmermans volgens Den Boogert over het hoofd dat je een constructie met preferente aandelen alleen kunt vormgeven op het moment dat een vennootschap naar de beurs gaat. Een Nederlandse minister van Economische Zaken heeft geen enkel instrument om een vijandelijke overname te dwarsbomen, anders dan zich te beroepen op het bijzondere contract dat bijvoorbeeld PostNL met de Nederlandse staat heeft. 'Dat zien we als een essentiële nutsvoorziening. Maar contracten kun je niet zomaar opzeggen.'


Deel dit artikel

Gerelateerde artikelen