Opinie | K-vormig herstel, maar dan omgekeerd

Als u naar maart van dit jaar terugkijkt, dan lijken de huidige economische omstandigheden onwerkelijk. We kijken anders naar het virus, maar hele delen van de economie liggen nog steeds stil. En met de huidige snelle toename in het aantal coronagevallen zullen die voorlopig ook nog wel even stil blijven.

K-vormig herstel

Toch hoor ik nog vaak om heen dat het best nog wel aardig gaat met de economie. De werkloosheid is beperkt toegenomen. Maar dat is alleen dankzij massale overheidssteun. De financiële markten staan intussen op hun hoogtepunt. Creatieve economen hebben dan ook snel een nieuwe benaming gevonden: het K-vormig herstel. Het gaat slecht met de economie, de neerwaartse poot van de K, maar met de markten gaat het uitstekend, de opwaartse poot.

Blik in de toekomst

Maar beleggen is vooruit zien. Ik neem u mee naar 18 september 2021. Er is al enige tijd een vaccin gevonden. Nu de vooruitzichten rooskleuriger worden, durven de consumenten hun flinke spaarpot aan te spreken. De gemiddelde Nederlander gaat weer uit en winkelt er lustig op los. En geld hebben ze genoeg. Op de spaarrekeningen staat maar liefst 388 miljard euro.

Lees ook | Werkloosheid gestegen, maar minder hard dan eerst

Zetje om spaargeld uit te geven

Op de bank levert het spaargeld niets op. Sterker nog, je zal maar meer dan 250.000 euro op je spaarrekening bij de ING hebben staan. Dan betaal je vanaf 1 januari 2021 een half procent aan rente. Misschien dan toch maar die boot kopen? Helaas heeft volgens ING slechts 0,3 procent van de klanten daadwerkelijk meer dan een kwart miljoen op zijn rekening staan. Maar op deze manier geeft het lage rentebeleid van de ECB toch dat zetje om dat spaargeld uit te geven. Met het doorbreken van het 0 procent niveau is er misschien wel een psychologische grens overschreden. Als er maar wat vertrouwen is.

Hogere rente

Dan kunnen centrale bankiers eindelijk victorie kraaien. Ze hebben jarenlang met alle macht geprobeerd om de consumptie aan te zwengelen. De Fed heeft zelfs sinds Jackson Hole haar inflatieteugels laten vieren. Als de reële economie eindelijk op gang komt, hoeft dat overigens niet direct positief voor de financiële markten te zijn. Meer vraag naar geld betekent ook een hogere rente. En daar zijn beleggers daar niet blij mee.

De Bovenbazen

Dat doet me denken aan klassieker De Bovenbazen van Marten Toonder. Ook daar kwam de massa geld in beweging. En was het niet meer te stoppen. Dat leidde tot een flinke inflatie. Olivier B. Bommel kon zijn vriend Tom Poes nog om een list vragen. Powell en Lagarde hebben geen Tom Poes rondlopen en zullen zelf met een oplossing moeten komen. Ik raad ze aan om het verhaal te lezen en eens goed na te denken over wat te doen, als hun beleid daadwerkelijk succesvol is.

Over de column van Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere vrijdag lezen in het FD.