Opinie | Defensief wil niet zeggen veilig

Ik heb recentelijk een glas-in-loodcursus gevolgd. Dat is leuk, maar niet iets voor pessimisten. Verwachtingsmanagement is erg belangrijk. Het was enorm frustrerend te zien wat er allemaal fout kan gaan. Toch kreeg ik complimentjes binnen de familie Van Zeijl, waarschijnlijk om mij wat moed in te praten.

Bij beleggen is het niet anders. Het gaat allemaal om verwachtingsmanagement. De markt kan weleens tegen zitten en daar moet je van te voren rekening mee houden.

Ik las laatst wat cijfers over de vermogensbeheerrendementindex van Vermogensbeheer.nl. In deze graadmeter worden de rendementen bijgehouden van de risicoprofielen van 70 Nederlandse banken, private banks en zelfstandige vermogensbeheerders. Wat blijkt? Met voorzichtig beleggen heb je dit jaar net zo veel verlies gemaakt als met risicovol beleggen.

We gaan even terug in de tijd. Stel, u wilde begin 2021 de eerste stappen in beleggingsland zetten. U was dat sparen wel een beetje zat, want dat leverde niets op. Dus u koos voor het meest voorzichtige beleggingsprofiel. Te veel in aandelen beleggen is immers erg eng, want aandelen gaan veel te hard op en neer.

Maar wat een teleurstelling. Het meest defensieve profiel verloor dit jaar al 4,2%. De 2,8% die u in 2021 verdiende, is bij lange na niet genoeg om dat te compenseren. Aan de andere kant verloor het meest risicovolle profiel dit jaar slechts ietsje meer; 5,3%. Maar hier heeft u een enorme buffer. Uw 2021 winst was gemiddeld 23,4%. Dus met voorzichtig beleggen had u wel de lasten, maar niet de lusten. Ik hoop dat de vermogensbeheerders een beetje aan verwachtingsmanagement hebben gedaan.

Het is natuurlijk allemaal makkelijk te verklaren. Met een defensief profiel zit je veel in veilige obligaties. Maar als de rente zo hard stijgt, zijn die obligaties niet zo veilig meer. De Duitse bund, de moeder van alle obligaties, daalde dit jaar alleen al 10%. De vraag is natuurlijk: hoe gaat het verder? Persoonlijk denk ik dat we voorlopig de ergste rentestijging wel achter de rug hebben. Dat zou betekenen dat de grootste verliezen voor de defensieve belegger nu achter ons liggen.

Maar beleggen moet je nooit op basis van voorspellingen doen, die kunnen ook weleens niet uitkomen. Gelukkig werden bij veel vermogensbeheerders de defensieve profielen steeds minder aangeboden. Dit omdat bij de lage rente obligaties geen vluchthaven meer zijn. En dat is precies wat we nu zien.

Overigens: bij de glas-in-loodcursus was dat verwachtingsmanagement hard nodig. Mijn gerestaureerde raam was zo goed als klaar. Toen ik het laatste lood nog even aandrukte knapte er een ruitje.

Ik voelde me net een defensieve belegger.

Over de column van Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.