Opinie | De bodembel klinkt helaas nooit

De beurs is weer lekker in beweging. Veel beleggers zijn op zoek naar de bodem in de markt. Het vervelende is dat die bodembel nooit afgaat.

De sterk stijgende rente is een van de aanjagers geweest van de huidige daling. Op dat vlak lijkt het ergste voorbij. De verwachtingen voor de Fed-rente stijgen niet meer verder. De inflatieverwachtingen voor de lange termijn die in de obligatiemarkt zijn ingeprijsd, zijn over hun top heen. En 'surprise indices' voor inflatie zijn zelfs al aan het dalen. Dat is een index met allemaal inflatie-indicatoren.

Het sentiment onder beleggers is een goede indicator voor de korte termijn. Een van de langstlopende indicatoren is de AAII-enquête onder Amerikaanse particuliere beleggers. Zij zijn erg somber en dat is een goed teken. Hoe meer somberheid, hoe dichter bij de bodem. Volgens een recent rapport van UBS zijn particuliere beleggers dan ook aandelen aan het verkopen. Dat zagen we eveneens in de scherpe daling aan het begin van de coronacrisis. Ook optiebeleggers hebben de handdoek in de ring gegooid. Momenteel zijn zij vooral 'puts' aan het kopen, waarmee ze dus inspelen op een beursdaling. Jammer dat ze dat altijd erna doen en niet ervoor.

Institutionele beleggers houden ondertussen veel kas aan in hun portefeuille, volgens een enquête van de Bank of America. Dat doen ze meestal op de verkeerde momenten. In dat opzicht verschillen particuliere beleggers en professionals niet zo veel. Maar een oude beurswijsheid is dat het ultieme aankoopmoment pas gekomen is, als je niet meer durft te kopen. Dat maakt succesvol timen nou net zo moeilijk.

Waarschijnlijk is het een ultiem koopmoment indien Jim Cramer somber over de markt wordt. Deze vermakelijke beurscommentator van de tv-zender CNBC heeft een indrukwekkend trackrecord opgebouwd. De beurs doet altijd precies het tegenovergestelde van wat hij verwacht, zowel qua richting als keuzes voor aandelen. Op diverse sociale media kun je zelfs fictieve fondsen vinden die altijd het tegenovergestelde doen van wat Jim Cramer adviseert. U raadt het al: deze maken een prachtig rendement. Zijn laatste advies: koop voorzichtig en selectief.

Al met al zou je kunnen zeggen dat de scherpste daling voorbij is. Dat geeft kansen voor de korte termijn. Let wel: kansen. Zekerheden zijn er niet in beleggingsland. Voor de 'langeretermijnkoersen' is het van belang te weten of die recessie er al dan niet komt. Mocht die er komen, dan zal het slechts een tijdelijke opleving zijn. Maar daarover een andere keer meer. Eerst maar eens heel goed luisteren of we die bodembel kunnen horen.

Over de column van Corné van Zeijl

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij vermogensbeheerder Actiam en belegt ook privé. Reageer via corne.vanzeijl@actiam.nl. Deze column kun je ook iedere donderdag lezen in het FD.