Macro met Sylvester Eijffinger | De ECB heeft beleidsfouten gemaakt

Kees de Kort8 aug '22 12:359 minuten
Of luister de podcast via:

Over de aflevering

De geloofwaardigheid van de ECB verkeert in buitengewoon zwaar weer, zo concludeert Sylvester Eijffinger, emeritus hoogleraar financiële economie aan Tilburg University. Eijffinger, die tevens vijftien jaar lid was van het Monetair Expert Panel - een orgaan dat een adviserende rol voor de ECB heeft - denkt dat de ECB het afgelopen half jaar serieuze beleidsfouten heeft gemaakt. 

'Laat ik beginnen met de enorme overliquiditeit, die niet alleen onder Draghi ingezet is, maar onder de nieuwe, huidige president Lagarde voortgezet is', zo stelt hij. 'Denk aan het PEPP-programma, vanwege de coronapandemie.'

Volgens Eijffinger had Lagarde de - door Draghi opengezette - geldkraan dicht moeten draaien. 'En bovendien had de Europese Commissie vanwege corona het EU Recovery Fund ingesteld. Dus er was eigenlijk geen reden voor de ECB om het opkoopbeleid in deze mate en met dit tempo door te zetten. Dat heeft Lagarde wél gedaan, en daarmee heeft ze niet alleen de overliquditeit van Draghi voortgezet, maar zelfs verder opgehoogd. Op een zeker moment stond er acht triljoen securities op de balans van de ECB, da's heel veel. Dan kun je zeggen dat het niet allemaal van het opkoopprogramma is, want dat omvat ook andere securities, maar het is wel allemaal basisgeld. Met andere woorden: dat creëert een overliquiditeit, en toen kwam de Oekraïne-oorlog. Én een energiecrisis, én een klimaatcrisis, en daardoor krijg je een soort kantelpunt waarbij alle overliquiditeit zich manifesteert in hoge inflatie.'